انتخاب سهام برای سرمایه گذاری

انتخاب و بهبود عملکرد سهام رشدی با استفاده از ترکیب مدل‌های DANP و VIKOR در بورس اوراق بهادار تهران

انتخاب سهام مناسب جهت خرید و فروش به­منظور کسب عایدات بیشتر، مهمترین موضوع سرمایه‌گذاران در بازار بورس اوراق بهادار است؛ درحالی­که در شرایط کنونی بسیاری از سرمایه‌گذاران براساس شایعات بازار و اخبار غیررسمی اقدام به خرید سهام می‌کنند. در این پژوهش بااستفاده از روش‌هایDANP و VIKOR به انتخاب انتخاب سهام برای سرمایه گذاری انتخاب سهام برای سرمایه گذاری سبد سهام مناسب برای سرمایه­گذاری پرداخته خواهد شد؛ ابتدا بااستفاده از فرآیند تحلیل شبکه­ای و براساس نظر خبرگان، وزن معیارها محاسبه شده است و سپس اطلاعات مورد نیاز 30 شرکت مورد بررسی از واحد آرشیو و سایت اینترنتی سازمان بورس اوراق بهادار و صورت­های مالی انتخاب سهام برای سرمایه گذاری شرکت­ها که در سال 1391 بیشترین نسبت P/E را دارا هستند جمع‌آوری و سپس با استفاده از روش VIKOR شرکت­ها رتبه­بندی می‌شوند. معیارهای به­کارگرفته شده در این تحقیق در 4 دسته معیارهای سودآوری (شامل بازده حقوق صاحبان سهام، بازده دارایی­ها، حاشیه سود خالص، حاشیه سود عملیاتی و سود هر سهم)، معیارهای رشد (شامل نرخ رشد بالقوه، نرخ رشد سود هر سهم، نرخ رشد سود خالص و نرخ رشد درآمدها)، معیارهای ریسک (شامل ریسک بازار، ریسک تجاری و ریسک مالی) و معیارهای توسعه و بازاریابی قرار گرفتند. این تحقیق از نظر هدف از نوع کاربردی است و از نظر ماهیت و روش جمع­آوری داده­ها، از نوع توصیفی و از شاخه مطالعه موردی است.

بازار و انتخاب سهام در بازار بورس تهران

این تحقیق، اولین مطالعه ای است که در مورد رفتار مدیران سرمایه گذاری و تحلیل گران انتخاب سهام برای سرمایه گذاری مالی در زمینه پیش بینی بازار و انتخاب شهام در بورس تهران انجام گرفته است. بورس تهران از نظر حجم معاملات در حد متوسط و جزو کشورهای برتر از منطقه خاورمیانه و کشورهای حوزه دریای خزر میباشد از این رو، داشتن فهم بهتری از رفتار مدیران سرمایه گذاری و تحلیل گران مالی در بورس تهران، دارای اهمیت برای سرمایه گذاران داخلی و خارجی می باشد. پاسخ دهندگان به پرسشنامه شامل کارگزاران بورس، تحلیل گران مالی شرکتهای سرمایه گذاری و شماوران سرمایه گذاری بانکهای تجاری بودند. از پاسخ دهندگان خواسته شد تا اهمیت نسبی استفاده از هریک از تکنیکهای تجزیه و تحلیل بنیادی، تجزیه و تحلیل نموداری و تجزیه و تحلیل پرتفوی را برای پیش بینی بازار در کوتاه مدت، میان مدت و بلندمدت و انتخاب سهام مشخص نمایند. یافته های تحقیق نشان می دهد که تحلیل گران و مدیران سرمایه گذاری در بورس تهران، تاکید بیشتری بر تکنیک های سنتی یعنی تکنیک های تجزیه و تحلیل بنیادی و نموداری نسبت به تکنیک های جدید یعنی تکنیک های تجزیه و تحلیل پرتفوی دارند. استفاده از نظرات و گزارشهای کارشناساین دارای اهمیت نسبی خوبی می باشد.

کلیدواژه ها:

مدیریت سرمایه گذاری ، تجزیه و تحلیل بنیادی ، تجزیه و تحلیل نموداری ، تجزیه و تحلیل پرتفوی ، پیش بینی بازار ، انتخاب سهام

نویسندگان

دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه تربیت مدرس

مراجع و منابع این مقاله :

لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در انتخاب سهام برای سرمایه گذاری این مقاله را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا انتخاب سهام برای سرمایه گذاری ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود مقاله لینک شده اند :

• Choo. S. T., Hsu H-j, Yang C-C, lay F. "A .
• Lucas A., Van Dijk , Cloak T., "Stock Selection, Style .
• Meade N., "A Comparison of the Accuracy of Short term .
• Wong M. C., Cheung Y. , "The Practice of investment .

استخراج به نرم افزارهای پژوهشی:

شناسه ملی سند علمی:

تاریخ نمایه سازی: 17 فروردین 1388

نحوه استناد به مقاله :

در صورتی که می خواهید در اثر پژوهشی خود به این مقاله ارجاع دهید، به سادگی می توانید از عبارت زیر در بخش منابع و مراجع استفاده نمایید:

توکلی محمدی، محمد،1383،بازار و انتخاب سهام در بازار بورس تهران،دومین کنفرانس بین المللی مدیریت،تهران،https://civilica.com/doc/70581

در داخل متن نیز هر جا که به عبارت و یا دستاوردی از این مقاله اشاره شود پس از ذکر مطلب، انتخاب سهام برای سرمایه گذاری در داخل پارانتز، مشخصات زیر نوشته می شود.
برای بار اول: ( 1383، توکلی محمدی، محمد؛ )
برای بار دوم به بعد: ( 1383، توکلی محمدی؛ )
برای آشنایی کامل با نحوه مرجع نویسی لطفا بخش راهنمای سیویلیکا (مرجع دهی) را ملاحظه نمایید.

کدام مقالات به این منبع استناد نموده اند

بر اساس سیستم تحلیلی استنادات مقالات، تاکنون برای نگارش 1 مقاله استفاده شده است.

علم سنجی و رتبه بندی مقاله

در بخش علم سنجی پایگاه سیویلیکا می توانید رتبه بندی علمی مراکز دانشگاهی و پژوهشی کشور را بر اساس آمار مقالات نمایه شده مشاهده نمایید.

مقالات پیشنهادی مرتبط

برآورد ارزش در معرض خطر شرطی بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رویکرد ارزش مقدار فرین و GJR-GARCH

مقالات فوق بر اساس داده کاوی مقالات مطالعه شده توسط پژوهشگران محاسبه شده است.

مقالات مرتبط جدید

طرح های پژوهشی مرتبط جدید

اظهارنظر کارشناسی درباره: «لایحه اصلاح و دائمی نمودن قانون مدیریت خدمات کشوری» (۶ . فصل چهارم ساختار سازمانی)

اظهارنظر کارشناسی درباره: «طرح تبدیل وضعیت شاغلان دستگاه های دولتی دارنده گواهینامه قبولی شرکت در آزمون ادواری از سال ۱۳۸۰ تا سال ۱۳۹۶»

اظهارنظر کارشناسی درباره: «طرح تعطیلی روز پنجشنبه کلیه مراکز اداری و آموزشی و قضائی در کلیه استان ها و شهرستان ها همانند تهران»

الگوریتم انتخاب سهام در بورس

چرخه سرمایه‌گذاری شامل چهار فاز کلی است: تخصیص انتخاب سهام برای سرمایه گذاری دارایی، تشکیل سبد سرمایه‌گذاری در هر دارایی، اجرای معاملات، بررسی عملکرد. تخصیص دارایی در واقع چگونگی توزیع سرمایه‌گذاری را نشان می‌دهد؛ بدین صورت که چه بخشی از دارایی‌ها در درآمد ثابت، چه بخشی در سهام، چه بخشی در طلا و دیگر دارایی‌ها سرمایه‌گذاری شود. در این بخش با توجه به میزان ریسک پذیری، تصمیمات کلان گرفته می‌شود. پس از مشخص شدن تخصیص دارایی، باید تعیین شود در هر کلاس سرمایه‌گذاری چه چیزهایی انتخاب شود. به‌عنوان مثال اگر تصمیم بر این است که ۸۰ درصد از سرمایه کل در دارایی سهام سرمایه‌گذاری شود، باید مشخص نمود که کدام سهم‌ها و در چه نقطه‌ای خریداری شوند. در ادامه، تصمیمات گرفته شده در سطح کلان، در سطوح پایین‌تر اجرا می‌شوند. اگر در مراحل قبل تصمیم به خرید سهام الف گرفته شده، چگونگی اجرای این تصمیم نیز حائز اهمیت است. اینکه تا چند درصد از حجم تعیین شده تا قیمت مدنظر، خرید انجام شود. در نهایت با بررسی عملکرد هر بخش چرخه کلی سرمایه‌گذاری، مشخص می‌شود که چقدر از اهداف از پیش‌تعیین‌شده محقق شده‌اند. پیش‌تر به نقش الگوریتم‌های معاملاتی در بخش سوم که اجرای سفارشات بود، به تفصیل پرداختیم. اما کاربرد الگوریتم‌ها در چرخه سرمایه‌گذاری به اجرای سفارشات محدود نمی‌شود. در این مقاله به بررسی الگوریتم‌ انتخاب سهام در بورس پرداخته‌ایم.

الگوریتم انتخاب سهام

الگوریتم‌های سیگنال یا انتخاب سهام بر اساس استراتژی‌های از پیش‌تعیین‌شده، به سرمایه‌گذار، سهم مناسب را معرفی می‌کنند. در واقع ربات‌های انتخاب سهام برای استفاده در بخش دوم چرخه سرمایه‌گذاری طراحی می‌شوند.

هر الگوریتم انتخاب سهام بر اساس استراتژی مشخصی عمل می‌کند. این استراتژی می‌تواند بر اساس تحلیل تکنیکال، تحلیل بنیادی، ورود و خروج نقدینگی، یادگیری ماشین و … باشد. برخی از الگوریتم ها در قسمت استراتژی از ترکیب این موارد استفاده می‌کنند. رایج‌ترین استراتژی در الگوریتم‌های سیگنال، تحلیل تکنیکال است.

یکی از عوامل مهم در تعیین استراتژی الگوریتم ، افق سرمایه‌گذاری است. قاعدتا اگر هدف نوسان‌گیری درون روزی باشد استفاده از تحلیل بنیادی گزینه مناسبی نیست!

الگوریتم انتخاب سهام انتخاب سهام برای سرمایه گذاری مبنی بر تحلیل تکنیکال

تحلیل تکنیکال یکی از روش‌های پیش‌‌بینی جهت حرکت قیمت، با استفاده از وضعیت گذشته بازار است. تحلیل تکنیکال شامل ابزارهای متنوعی جهت تحلیل روند قیمت سهام است. اندیکاتورها، سطوح حمایتی و مقاومتی، الگوها، موج‌شماری الیوت، هارمونیک و … از جمله معروف‌ترین ابزارهای تکنیکالیست‌ها هستند. الگوریتم‌های مبتنی بر تحلیل تکنیکال هم دقیقا بر مبنا همین موارد طراحی می‌شوند. از این الگوریتم‌ها معمولا برای معاملات، در بازه کوتاه‌مدت و میان‌مدت استفاده می‌شود.

الگوریتم انتخاب سهام مبنی بر تحلیل بنیادی

در تحلیل بنیادی، سرمایه‌گذار عوامل اصلی اثرگذار بر قیمت سهام شرکت را بررسی می‌‍کند و بر اساس آن تصمیم می‌گیرد. به‌طور کلی سه دسته عوامل بر قیمت سهم تاثیر‌گذار هستند:

• عوامل محیطی
• عوامل مرتبط با صنعت
• عوامل درونی

تحلیلگر با مطالعه سه مورد فوق، ارزش ذاتی سهم را محاسبه می‌کند و ارزندگی سهم را می‌سنجد. الگوریتم بر مبنا تحلیل بنیادی نیز با محاسبه و برآورد پارامترهایی مانند درآمد شرکت و میزان فروش و … و پیش‌بینی آینده ارزش ذاتی سهام را محاسبه می‌کند و زمانی که قیمت سهام با ارزش ذاتی سهم فاصله داشته باشد سیگنال صادر می‌کند.

الگوریتم انتخاب سهام مبنی بر جریان نقدینگی

حتما تا کنون با عبارت‌هایی مانند ورود پول حقیقی به سهم، سرانه خرید حقیقی یا حقوقی و … برخورد داشته‌اید. بسیاری انتخاب سهام برای سرمایه گذاری از سرمایه‌گذاران علاوه بر تحلیل تکنیکال و بنیادی، حجم معاملات و جریان ورود و خروج پول از سهم را نیز بررسی می‌کنند.

ممکن است استراتژی یک معامله‌گر، برمبنا بررسی این عامل تعیین شود. بسیاری از الگوریتم‌های انتخاب سهام نیز با بررسی و رصد بازار و شناسایی جریان‌های پول، سهام مناسب را انتخاب می‌کنند.

هات لیست تحلیلگر امید

شرکت تحلیلگر امید به مشتریان خود نتایج الگوریتم‌های انتخاب سهام را ارائه می دهد تا با کمک آن بتوانند ارزیابی بهتری از بازار داشته باشند. سفارشات با استفاده از پنل معاملاتی تحلیلگر امید به‌صورت خودکار اجرا می‌شوند. اما خدمات الگوریتمی تنها به اجرای سفارشات محدود نمی‌شود.

الگوریتم‌های انتخاب سهام تحلیلگر امید که خروجی آن به‌صورت هات لیست منتشر می‌شود، برای سه افق زمانی سرمایه‌گذاری سهام به شما پیشنهاد می‌دهند.

• افق زمانی بلند‌مدت

معمولا بدنه اصلی سبدهای سهامی را سهام‌هایی که در انتخاب سهام برای سرمایه گذاری بلندمدت، پتانسیل سودآوری دارند، تشکیل می‌دهند. الگوریتم انتخاب سهام تحلیلگر امید بر مبنای تحلیل بنیادی، سهم‌هایی با ریسک کمتر و پتانسیل بنیادی به شما پیشنهاد می‌دهد. این الگوریتم همانطور که پیشتر اشاره شد، عوامل بنیادی اثرگذار بر سهام را بررسی می‌کند و زمانی که قیمت ذاتی برآورد شده از قیمت فعلی سهم کمتر باشد سیگنال خرید صادر می‌شود.

• افق زمانی میان‌مدت

اگر افق سرمایه‌گذاری شما میان‌مدت باشد، می‌توانید از سیگنال‌های میان‌مدت الگوریتم سیگنال تحلیلگر امید بهره ببرید. این الگوریتم بر مبنا تحلیل تکنیکال طراحی شده و مانند یک تکنیکالیست ماهر، پارامترهای مختلف در تحلیل تکنیکال را بررسی کرده و با توجه به شرایط بازار به آن‌ها وزن‌دهی می‌کند و در نهایت سهم‌هایی که در میان‌مدت از نظر تکنیکال امکان رشد داشته باشند را به کاربران معرفی می‌کند.

• افق زمانی کوتاه‌مدت

زمانی که قصد نوسان‌گیری در کوتاه‌مدت را دارید، مهم‌ترین عامل بررسی جریان نقدینگی است. اگر بتوانید ارزیابی صحیحی از جریان ورود پول هوشمند به سهام را داشته باشید، می‌توانید سهام رشدی در کوتاه‌‎مدت را شناسایی کنید. الگوریتم شناسایی جریان نقدینگی در تحلیلگر امید برای همین هدف طراحی شده است. این الگوریتم به کاربران سهام‌هایی که در کوتاه‌مدت مستعد هستند را معرفی می‌کند.

در نتیجه با هر افق سرمایه‌گذاری می‌توانید از الگوریتم‌های سیگنال تحلیلگر امید بهره‌مند شوید. می‌توانید به‌عنوان سرمایه‌گذار، بخشی از سبد سرمایه خود را به دید بلند‌مدت و بخشی از سبد را جهت نوسان‌گیری، تخصیص دهید.

مقاله نشریه
روش چند معیاره (MCDM) برای انتخاب سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از متغیرهای مالی

چکیده:
یکی از دغدغه های اصلی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار، انتخاب سهم و یا سبد سهامی است که از لحاظ سود آوری ( افزایش قیمت و سود هر سهم) بهینه ( بهترین) باشد. به همین منظور روش های بسیاری در رابطه با انتخاب سبد سهام به وجود آمده و معرفی شده اند. اکثریت قریب به اتفاق این روش ها برای تحلیل و نتیجه گیری از اطلاعات و تحلیل مالی استفاده نموده اند. یکی از این روش ها مدل الکتره ترای که از زیرشاخه های MCDM (تصمیم گیری چند معیاره ) می باشد ، است که با استفاده از نسبت های مالی ، شرکت های موجود در یک صنعت و یا صنایع مختلف که در یک دوره زمانی بهترین می باشند را شناسایی و به سرمایه گذار معرفی می نماید. در این پژوهش از نسبت های مهم و تاثیرگذار در سودآوری شرکت ها به عنوان داده استفاده شده است و در یک صنعت تعداد 54 شرکت در دوره زمانی سه ساله 85 تا 87 با هم مقایسه گردیده و در نهایت مشخص شده است که اولویت انتخاب سهام شرکت های مورد بررسی به چه ترتیب خواهد بود.
بنابراین این پژوهش نشان می دهد جهت انتخاب سبد بهینه سهام می توان از روش الکتره ترای با استفاده از نسبت های مالی شرکت ها استفاده کرده و شرکت های برتر هر صنعت از لحاظ سرمایه گذاری در بورس را اولویت بندی نمود.

روشهای انتخاب سهام

در بازار سرمایه دو روش رسمی و تایید شده برای انتخاب سهام وجود دارد .

در روش بنیادی ، تلاش می شود تا سهام شرکت ها به صورت بنیادی مورد بررسی قرار گیرد به صورتیکه ابتدا کل اقتصاد جهان مورد بررسی قرار می گیرد سپس شرایط اقتصادی ایران مورد بررسی و تحلیل قرار می گیرد و با توجه شرایط کلی و پیش بینی هایی که از آینده صنایع مختلف وجود دارد، صنعت برتر انتخاب می شود و در نهایت از بین شرکتهایی که در صنعت مورد نظر در کشور فعال هستند ، با توجه سودآوری و سایر اطلاعاتی که در صورتهای مالی شرکتها ارائه می شود ، بهترین شرکت انتخاب می شود و سهام آن شرکت خریداری می گردد.

تحلیلگرانی که بر اساس تحلیل تکنیکال به انتخاب سهم برای خرید و فروش می پردازند ، به شرایط اقتصاد دنیا، ایران و صنعت نمی پردازند برای آنها حتی سودآوری شرکت نیز چندان اهمیتی ندارد. تحلیلگران تکنیکال بر این باور هستند که تاریخ تکرار می شود آنها صرفا به روند گذشته قیمت سهم نگاه می کنند و بر اساس الگوها و رفتارهای تاریخی قیمت سهم در گذشته نسبت به خرید، فروش و یا نگهداری سهم تصمیم گیری میکنند. به عنوان مثال به شکل زیر توجه کنید :

تحلیلگر تکنیکال با انتخاب سهام برای سرمایه گذاری توجه به تصویر بالا تصمیم گیری می کند بدون اینکه بداند اسم شرکت چیست در کدام حیطه فعالیت می کند و ….

حرفه ای های بازار سرمایه از هر دو روش برای انتخاب سهم استفاده میکنند آنها ابتدا با کمک تحلیل بنیادی سهام با پتانسیل رشد سودآوری را انتخاب می کنند و سپس با کمک تکنیک ها و ابزارهای تحلیل تکنیکال به تعیین قیمت مناسب برای انجام معامله میپدازند.